任泽平：本轮房价上涨接近尾声

发布时间： 2016-10-22 14:36:56

来源：网易财经

分类：国内动态

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一二三季度GDP增速6.7%、6.7%、6.7%，看来重要的事情需要说三遍，验证了我们在2015年提出的经济L型判断。房地产调控后，销售明显回落，10月第3周30大中城市地产销量面积环比下降20.9%，其中一二三线分别下降12.1%、30.0%和7.3%，二线下降最明显，购地规模也下降。量在价先，我们判断房地产小周期结束，这轮房价上涨接近尾声。房地产是周期之母，随着房地产调控效果显现，预计四季度末经济将重回下行通道，政策可能发力基建对冲，未来经济总体呈缓慢探底的L型走势。发电耗煤企稳回升，跟传导的滞后有关。

煤炭、螺纹钢等黑色系价格回升，受供给收缩和需求改善影响。蔬菜价格环比下滑，猪价跌势趋缓，翘尾和季节因素推动的四季度cpi反弹已是强弩之末，考虑到房价放缓、猪周期见顶、经济回调等因素，2017年初cpi有望再度回落。

美国加息预期升温，美元指数大幅走强至98.6。美元走强、房地产调控、外占收窄等因素叠加，美元兑人民币快贬至6.76，但人民币兑一篮子货币基本稳定，受德银、英国硬脱欧、意大利公投等拖累，欧元大幅贬值。汇率贬值并不可怕，怕的是大规模资本流出，目前看整体可控。央行回笼资金，货币市场利率全面上升，资金面略紧张。我们在国庆期间判断，房地产调控利好债市，经济通胀下行预期、理财监管推迟和银行收缩房贷后的配置需求，国庆后债市如约走强，10年期国债收益率探至2.645%的新低。货币政策中性，制约因素来自房价、去杠杆和美联储加息预期。未来政策组合以财政为主、货币为辅。

风险提示：房地产调控矫枉过正;资本流出失控;美联储加息;货币宽松低于预期;改革低于预期;信用和债务风险。

责任编辑： xiongliwen

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